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低估值高股息 國有企業個股彰顯投資價值

Harriet Elvis

低估值高股息 國有企業個股彰顯投資價值

證券時報記者 張娟娟

在降準、降息等重磅利好的推動下,1月25日,A股市場全面沸騰,截至收盤,上證指數漲3.03%,單日漲幅刷新2022年3月17日以來的最高紀錄。央國企股票成爲市場“最靚的仔”,中字頭股票、央企國企改革板塊指數單日漲幅均超過5%。

國企漲停股數量

佔比創階段新高

證券時報·數據寶統計,1月25日,國有企業個股平均上漲4.5%,77股強勢漲停,上漲個股數量佔國有企業個股比例超97%,數量佔比創2020年4月8日以來單日新高;漲停股數量佔比5.31%,創2020年8月4日以來新高。其中地方國有企業個股(以下簡稱“地方國企個股”)平均上漲4%,中央國有企業個股(以下簡稱“央企個股”)平均上漲5.55%。

耳朵要藏好

自1月23日大盤再次走出階段性底部以來,國有企業個股累計平均上漲8.26%,其中地方國企個股平均上漲7.35%,央企個股平均上漲10.16%,同期上證指數、滬深300指數漲幅分別爲5.43%、3.85%。從單隻個股來看,中字頭國有企業個股領銜大漲。中紡標、中鐵裝配等1月23日以來累計漲幅均超過40%。

除降息降準外,國有企業個股的強勢上漲與國務院國資委“點題”市值管理考覈有重要關係。1月24日,國務院國資委有關負責人表示,將進一步研究把市值管理納入中央企業負責人業績考覈,引導中央企業負責人更加重視所控股上市公司的市場表現,及時通過市場化增持、回購等手段傳遞信心、穩定預期,加大現金分紅力度,更好地回報投資者。

16股回購金額超10億元

作爲A股市場上的“國家隊”和國民經濟的支柱力量,國有企業在建設“中特估”、提升A股市場的全球影響力、對外開放以及推動高質量發展等方面發揮舉足輕重的作用。2023年以來,A股低迷,國有企業挑起大梁,積極開展回購、增持,以彰顯公司發展信心。

數據寶統計,以最新公告日計算,2020年初至2024年1月25日,A股合計回購超3900億元,其中國有企業個股回購710.43億元,佔回購總金額比例近18%。

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從單隻個股來看,367只國有企業個股平均回購金額超2億元,16股回購金額超10億元,央企、地方國企個股各有8只。央企寶鋼股份以59.62億元的回購金額位居首位,其次爲中國建築、京東方A、上汽集團,回購金額均超過40億元。

從市場表現來看,回購對維護上市公司股價起到了穩定作用,上述367股2020年初至今平均漲幅超過20%,同期滬深300指數跌幅超過18%。2020年以來回購2.82億元的平煤股份、回購5.83億元的中遠海控累計漲幅均超過250%。

估值更具優勢

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國有企業個股的大幅反彈除積極回購外,與公司自身質地有一定關係。2023年,在大盤重挫的背景下,國企個股雖未能倖免,但它們更抗跌。以長江央國企指數爲例,該指數2023年下跌2.49%,同期滬深300指數跌幅超過11%,這主要與國有企業在估值、業績穩定性、盈利性以及分紅等方面的優勢有關。

以最新收盤日的估值來看,地方國企個股市盈率中位數25.09倍,央企個股市盈率中位數27.71倍,低於民營企業、外資企業個股同期市盈率,同期A股整體市盈率中位數超30倍。

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市淨率方面,A股最新收盤日市淨率中位數2.19倍,除中外合資企業外,地方國企、央企個股市淨率中位數較低,其中地方國企個股不到1.6倍。

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重視投資回報

分紅率股息率領先

相比其它屬性的公司,國有企業更加重視投資回報,這也是國有企業備受追捧的重要原因之一。從累計分紅率(2020年~2022年)來看,A股整體中位數78.28%,地方國企、央企公司中位數分別爲89.41%、90.02%,大幅超越同期公衆企業、民營企業等屬性的公司。三成以上國有企業個股分紅率超過100%,中國神華、中國石化等分紅率超過200%。

從2020年~2022年平均股息率(按期末收盤日計算)來看,A股整體股息率中位數0.98%,地方國企個股股息率中位數高達1.3%,央企個股股息率中位數達1.09%,超越公衆企業、民營企業等屬性的公司。近兩成國有企業個股股息率超3%,中遠海控、中國神華、中國銀行等平均股息率超6%。

業績成長更加穩定

從業績來看,相比其它屬性公司,國有企業的營收、淨利潤增長更加穩定,“國企三年改革行動”成效明顯。2017年~2019年以及2020年~2022年地方國企個股淨利潤複合增長率中位數分別爲6.84%、10.78%;營收復合增長率中位數分別爲9.71%、10.95%。央企個股同期淨利潤複合增長率中位數分別爲9.18%、9.7%;營收復合增長率中位數分別爲12.01%、11.45%。相比之下,民營企業、中外合資企業等屬性的個股業績波動更加明顯。

此外,從2023年前三季業績來看,地方國企、央企個股營收同比增長率中位數分別爲6.13%、5.06%;與此同時,外資企業、中外合資企業同期營收同比增長率中位數均爲負數。從業績預告來看,2023年業績預喜的國有企業個股數量佔比超過25%。


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